关于投资风险的思考,
早上阅读上海实力资产的陈理先生（坚定的价值投资者，也是我非常佩服的成功投资人）的文章，他提到：
风险就是永久性资本损失和企业竞争优势丧失。
促使我再次认真思考风险这个非常重要而基本的概念问题。因为没有风险的概念，那么风险控制和管理也就无从谈起，而风险控制和管理无论对于投资者还是投机者来说，就像汽车的刹车系统一样，没有刹车的汽车无论你在平路上跑得有多快多稳，但最终必然会坠入悬崖深渊。
在我的IIG中，定义的风险还是按照一般价值投资理论即永久性资本损失。
那么企业竞争优势丧失如何呢？
在我看来，不应该作为普通投资者的风险，除非你是战略投资者，或者企业创始人。
从统计意义和长期来看，绝大多数（90%以上）的企业竞争优势一定会逐步丧失的，只是有的具有垄断性质而能存活下来，有的就只能走向消亡。
所以，对于投资者来说，应该认定所有企业都具有生命期和周期性特征，这也符合自然界新陈代谢的规则，站在这个角度看，企业破产也不能完全就是悲剧，毕竟社会的进步就是需要不断的替代、死亡和新生。维持现状只能是死气沉沉的。
基于如上分析，不难看出企业竞争优势丧失或者说基本面恶化对于投资者而言是发出了卖出信号，如果是一位合格的投资者是有足够的能力察觉并执行卖出的。只有当企业基本面发生恶化而投资者没有察觉，从而导致了资本永久性损失，这才构成风险。
简言之，我认为把企业竞争优势丧失作为风险基本内涵还是有所不妥。
下面再谈谈另外一个投资者经常面临且可能成为风险内涵的基本问题机会成本。
机会成本的经济学定义是为了得到A而放弃B的成本。
具体到投资方面，我看主要有两种情况：
1. 买入A而放弃B
2. 持币等待的代价
读过格雷厄姆的经典书籍的人都知道，他评估股票的风格就是找到相当的股票进行PK,
而PK的本质就是尽量做出机会成本小选择。
至于持币等待而错失的投资机会，这基本是无法估量，但是数额肯定比你赚得也许要多得多，这就是巴菲特所说的“吮指错误”。
如果把机会成本视为一种风险，那么是如何发生的呢？
针对1，那就是尽管投资者事先看来A比B更有投资价值，但结果却刚好相反。
针对2，那就是在自己眼皮底下，错失了很多挣大钱的机会。对于那些不在自己能力范围内的“错失”应该忽略不计，毕竟没有人俯视天下，更没有人能够把天下所有赚钱的机会进行排序，这是不现实的，所以这里强调所谓的踏空或者错失，都是指在自己的能力和认知范围内的。
最后，如果说永久性资本损失是投资的基本风险，即投资者面临的最后底线，那么机会成本问题就是利益最大化问题，毕竟选择A而放弃B时A还是带来了收益，同时错失或者踏空也并没有带来永久性资本损失。
总之，我觉得可以把投资的风险界定为两个层面：
第一层就是基本风险永久性资本损失。
第二层就是创富风险机会成本（包括错误选择和错失）。
第一层是底线，是预防破产的或被剔除局的。第二层主要是保障投资目的（创造财富）最终得以实现。
合格的投资者应该时刻有规避损失和财富创造两大动机。
那些把钱存到银行的人却是规避了永久性损失的基本风险，但却付出了巨大的机会成本（创富风险）。
那些一心想着拿固定工资的人规避了永久性损失的基本风险，同样付出了巨大的不可估量的机会成本（创富风险）。
于此，从风险视角看投资者的使命在于在确保不损失本金的前提下实现在有限范围的利益最大化。
shannon
Aug 22th,
2014