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#专栏一：债务与危机
#专栏二：货币*策与经济
来源：彭博Bloomberg导读
知情人士：人行取消金融机构部分境外外币资金来源的外债额度豁免市场人士解读称，较多依赖境外资金的外资银行大部分面临严重中国央行和外汇局频频运用宏观审慎调节，减轻资本流入和汇率升值压力。除了已经公开的参数调整，中国央行据称还扩大了这一*策工具的覆盖范围，以进一步收紧金融机构的境外融资行为。知情人士表示，中国央行近期通知金融机构，取消了部分境外外币资金来源的外债额度豁免，包括境外主体存放在金融机构的外币存款，境外同业外币存放、外币拆借等。知情人士并称，这些渠道下的本币外债豁免未受影响。
知情人士不愿具名，因上述事宜未公开。中国央行未能立即回复彭博寻求置评的传真。
上述外币资金来源在央行年《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》中被列入豁免项，未计入跨境融资风险加权金额，将其纳入外债额度管理的举措将使部分使用境外低成本资金较多的金融机构面临达标压力。
“这对外资行和中小银行来说就像‘风筝断线’，”法询金融董事总经理王志毅表示，由于外资银行普遍境内分支机构少，在境内缺乏充足的存款来源，更多需要依赖境外母行或者同业的外币拆借，这一调整后，大部分外资银行可能面临严重超标。
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敞口新高人民币兑美元从去年5月末开启长达半年多的持续升值，区间最大升幅超过10%；今年年初一度升至6.45附近后回调。监管层在避免直接干预汇率之际，过去一个月里频繁动用宏观审慎工具，以减轻资本流入压力，并借此释放稳定汇率预期的信号。
同时，受境内外利差保持宽阔的背景下，通过跨境外币融资进行境内的投资，也有相对较高的收益空间，这也推高了中国外债水平。央行数据显示，去年三季度末中国全口径外债余额大涨至.9万亿美元，再度刷新历史高位。
部分切断跨境外币融资流入渠道之后，直观上将直接影响中国境内的外币市场利率。汇丰银行资深策略师王菊在采访中说，此举将减少通过金融机构形成的外汇资金流入，海外实体在中国境内的部分外币存款可能会受该*策影响而出现下降；此外可能影响人民币外汇掉期点进一步回落，人民币升值速度也会下降。
由于境外市场利率水平远低于境内，今年境内金融机构境外融资敞口扩大明显。中国央行公布的最新的金融机构本外币信贷收支表显示，仅境外存款一项，截至去年11月末的金额已经升至3.16万亿元人民币的有记录以来新高。央行分项数据并显示，境外存款是去年在岸外币存款快速增长的主要贡献来源。这一调整对中资银行同样构成压力。由于外币非居民存款(NRA)此前被纳入豁免项，吸收NRA外币存款已成为不少银行揽存的重要手段，一些海外中资机构也乐于将资金存放在中资银行。这部分资金纳入额度管理后，外币NRA存款规模较大的银行也面临合规压力。
王志毅称，豁免项目让境内银行有了更多外币资金来源，但过多的豁免项目使得通过全口径公式限制外债规模失去意义。“外汇局这几年来已经数次提及可能要对豁免项进行调整，因此在汇率飙升的当下推出也是顺理成章。”
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间接影响王菊认为，减少外币跨境流入之后，中国境内的美元流动性可能会收紧，而先前鼓励中国企业跨境放款的*策，又会令企业向境外提供的人民币资金增加，从而令本外币利差得以收窄，“逐步影响人民币外汇掉期点下降，并起到减缓人民币升值的作用。”
她并补充说，从目前利差绝对水平来看，做空人民币成本仍然较高，因此对汇率影响还不明显。
当银行可用外币资金减少的影响显现，有外汇资金需求的企业将感受到境内外币融资成本上升的压力，部分企业料将转向直接即期购汇，人民币升值压力将进一步减轻。
外币贷款回落也佐证了这一链条。中国央行数据显示，去年1月末境内外币贷款余额回落至亿美元，月度降幅创年9月以来最大。金融机构外币来源减少将向实体经济传导。
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